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外媒:暴跌还是周期性调整?该文让你秒懂
发表时间 :2018/02/13 23:35:04     阅读 :

外媒:暴跌还是周期性调整?该文让你秒懂

新闻配图

北京时间2月13日,凤凰国际iMarkets编译自市场观察网站,如果你想弄清楚股市是正在经历暴跌还是周期性调整,你不仅需要成为数学天才,还必须掌握一些利率和经济学常识,并具备一定经验。

过去股市崩盘的决定性特征之一——类似2000年、2008年的股灾,也别忘了经历过1987年的老前辈们——就是每个人都知道股市已崩盘。你不需要通过计算股价从高点下跌的百分比,或查询最近的经济报告,去寻找经济衰退或通货膨胀失控的迹象,也不需要浏览图表去找到改变关键走势图或移动平均线的拐点——人们就是知道股市已经崩盘这个事实。

然而,在最近一轮疲软中,许多市场专家很快判定,调整是任何牛市都会出现的“正常”、“健康”部分。目前的抛售现象,不同之处似乎仅在于比预期出现时间晚了很多。此外,所谓的基本面因素,如经济数据和企业盈利增长,都支持股市中长期增长的预期。

但如果对刚刚经历过道琼斯工业平均指数周一下跌1175点、周四下跌1033点,但收盘上涨1.38%的投资者来说,心情紧张仅仅是对市场调整的一种表现,哪怕你正确地摆出跌幅百分比,也可能会让人怀疑你的动机。

甚至连见惯风雨的Raymond James首席投资策略师杰弗瑞-绍特(Jeffrey Saut)也表示,他不“相信”市场,更倾向于“袖手旁观”,直到情况变得更加明朗。

对于这一点,22年的市场资深人士、QS Investors公司股权投资战略部总裁兼首席分析师詹姆斯-诺曼(James Norman)表示,如果有几个“明确信号”出现,他才会开始担心股市将陷入长期下跌。该投资公司管理着210亿美元的资产。

收益率曲线是非常基本的指标。

此次股市抛售发生的背景源于人们担心利率急剧上升将最终阻碍经济的增长。但目前失业率非常低,国内生产总值的增速也很健康,四季度标普500指数上涨了1.49%,意味着公司营收实现两位数增长,没有迹象显示经济增长步伐放缓。

诺曼表示,如果市场出现抛售的同时收益率曲线呈现“逆转”趋势,抑或10年期美国国债收益率低于2年期美国国债收益率,则又是另一回事了。

“如果你看到两年期的收益率比10年期的还高,那么人们的预期是未来利率将会更低。而这通常是经济将出现衰退的预期信号。”

根据美国财政部的数据,周四,两年期国债收益率收于2.13%,10年期国债收益率升至2.85%,息差为72个基点,或0.72个百分点,高于周一的69个基点,也高于2017年底51个基点的利差。

许多华尔街人士将区间为10%至20%的跌幅定义为市场“调整”,具体指交易当日显著高点与收盘点之间的降幅。而熊市的标准为下跌20%及以上。

随着周四的抛售,道琼斯指数收盘时相对于2018年1月26日26616.71点的历史高点下跌了10.4%,意味着自2016年2月以来,市场首次恰好踏入“调整”领域。

正如嘉信理财(Charles Schwab)首席全球投资策略师杰弗瑞-克雷恩托普(Jeffrey Kleintop)所言,自1979年以来,有2/3的年份都经历过全球股市从峰值到谷底降幅超10%的情况,但“多数情况下,这一年的股市相比于上年都有所上涨。”

如果此次抛售使道指跌入熊市,或者此次下跌发生在道指已陷入熊市的情况下,那么前景可能发生巨大变化。

诺曼表示,浏览有关熊市的新闻可能会影响消费者的消费模式,进而可能抑制经济增长,最后抑制投资者需求。诺曼说:“这可能造成恶性循环,变成自我实现的预言。”

然后道琼斯指数可能会再经历一次周四和周一那样的下跌,最后跌至21293.36点陷入熊市。这次的下跌可能是市场调整,但不会崩盘。

诺曼说,尽管抛售可能会短时间持续,但只要收益率曲线没有出现逆转,股市没有长期下跌陷入熊市,抛售就仍显得相当“正常”和“健康”。基于与客户的探讨,与朋友和家人的对话,在这个问题上,目前仍然没有出现任何迹象表明是比市场调整更严重的情况。

诺曼说:“我们还没有发现人们表现出任何形式的恐慌。虽然都在询问发生了什么,但还没有恐慌到要采取措施的地步。”(双刀)

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